目”之内。正如他所说
：“关于投资，
们有三个选项：可以投资，不能投资，太难理解。”为
确定“可以投资”潜在项目，查理先选定
个容易理解、有发展空间、能够在任何市场环境下生存主流行业。不难理解，能通过这第道关卡公司很少。例如，许多投资者偏爱制药业和高科技行业就直接被查理归为“太难理解”项目，那些大张旗鼓宣传“交易”和公开招股则立即被划入“不能投资”项目。那些能够通过第道关卡公司还必须接受查理思维模型方法筛选。这个优胜劣汰过程很费劲，但也很有效果。查理讨厌“披沙拣金”，也就是从大堆沙子里淘洗出几粒小小金子。他要用“重要学科重要理论”方法，去寻找别人尚未发现、有时候躺在眼就能看见平地上大金块。
在整个详尽评估过程中，查理并非数据资料奴隶：他将各种相关因素都考虑在内，包括企业内部因素和外部因素，以及它所处行业情况，即使这些因素很难被识别、测量或者化约为数字。不过呢，查理缜密并没有让他忘记他整体“生态系统观”：有时候最大化或者最小化某个因素（他最喜欢举好市多仓储超市为例子）能够使那单个因素变得具有与其自身不相称重要性。
对待那些财务报告和它们会计工作，查理总是持中西部特有怀疑态度。它们至多是正确地计算企业真实价值起点，而不是终点。他要额外检查因素似乎有无穷多，包括当今及未来制度大气候，劳动力、供应商和客户关系状况，技术变化潜在影响，竞争优势和劣势，定价威力，环境问题，还有很重要潜在风险变为现实可能性（查理知道没有无风险投资项目这种东西，他寻找是那些风险很小、而且容易理解项目）。他会根据他自己对现实认识，重新调整财务报表上所有数字，包括实际自由现金或“所有者”现金、产品库存和其他经营性资本资产、固定资产，以及诸如品牌声誉等通常被高估无形资产。他也会评估股票期权、养老金计划、退休医疗福利对现今和将来真实影响。他会同样严格地审查资产负债表中负债部分。例如，在适当情况下，他也许会认为像保险浮存金——可能许多年也无需赔付出去保费收入——这样负债更应该被视为资产。他会对公司管理层进行特别评估，那可不是传统数字运算所能囊括——具体来说，他会评估他们“能干、可靠和为股东考虑”程度。例如，他们如何分配现金？他们是站在股东角度上聪明地分配它吗？还是付给他们自己太多酬劳？或是为增长而盲目地追求增长？
（插文）沃伦和查理论“护城河”
巴菲特：“那
，让们来把护城河、保持它宽度和保持它不被跨越作为个伟大企业首要标准。们告诉们经理，们想要护城河每年变宽。那并不意味着今年利润将会比去年多，因为有时候这是不可能。然而，如果护城河每年都变宽，企业经营将会非常好。当们看到是条很狭窄护城河——那就太危险。们不知道如何评估那种情况，因此，们就不考虑它。们认为
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