5年间，每年补贴文旅集团1亿元以上。z.府还可以把土地使用权有偿转让给文旅集团，再以某种名义将转让费原数返还，作为补贴。(4)2015年新《预算法》要求清理各种补贴。2017—2018年，文旅集团
净利润近1.4亿元，补贴则下降到不足4000万元。
盈利状况依赖z.府补贴，是否就是没效率？不能
概而论。融资平台公司投资大多数项目都有基础设施属性，项目本身盈利能力不强，否则也就无需z.府来做
。这类投资回报不能只看项目本身，要算上它带动经济效益和社会效益。但说归说，这些“大账”怎
算，争议很大。经济学福利分析，作为种推理逻辑有些用处，但从中估算出具体数字并不可靠。2009年初，
第次去“宽窄巷子”，当时还是个新景点，人并不多。2016年夏天，第二次去，这里已经成著名景点，人山人海。根据文旅集团近几年披露财务数据，“宽窄巷子”每年接待游客2000万人次，集团营收八九千万元，净利两三千万元，且增速很快，经济效益很好。但就算没有净利甚至亏损，这项目就不成功？也难说。2000万游客就算人均消费50元，每年10亿元体量也是个相当不错小经济群。而且还带动着周边商业、餐饮、交通繁荣，社会效益也不错。对z.府和老百姓来说，这也许比项目本身盈利能力更加重要。
第三，z.府隐性担保可以让企业大量借款。银行对成都文旅集团授信额度为176亿元，而文旅集团发行债券，评级也是AA+。该公司是否应有这高信用，见仁见智。但市场般认为，融资平台公司背后有z.府隐性担保。所谓“隐性”，是因为《担保法》规定z.府不能为融资平台提供担保。但其实z.府不断为融资平台注入各类资产，市场自然认为这些公司不会破产，z.府不会“见死不救”，所以风险很低。
“宽窄巷子”这个项目比较特殊，大多数类似城市休闲娱乐项目并不涉及大量历史建筑修缮和保护，开发过程也没这复杂，可以由民营企业完成。比如遍及全国万达广场和著名上海新天地（还有武汉天地、重庆天地等），都是z.府次性出让土地使用权，由民营企业（万达集团和瑞安集团）开发和运营。当地融资平台公司般只参与前期拆迁和土地整理。用术语来说，块划出来“生地”，平整清理后才能成为向市场供应“熟地”，这个过程称为“土地级开发”。“级开发”投入大、利润低，且涉及拆迁等复杂问题，般由z.府融资平台公司完成。之后建设和运营称为“二级开发”，大都由房地产公司来做。工业园区开发：苏州工业园区vs华夏幸福
从运营模式上看，成都文旅集团有z.府融资平台企业显著特点，但大多数融资平台主业不是旅游开发，而是工业园区开发和城市基础设施建设。工业园区或开发区在国遍地开花。2018年，国家级开发区共552家，省级1991家，省级以下不计其数。(5)
苏州工业园区是规模最大也是最成功国家级开发区之，占地278平方公里。2019年，园
请关闭浏览器阅读模式后查看本章节，否则可能部分章节内容会丢失。
