(13)剩余23%是各种经营性贷款。
国
统计口径把所有部门分为z.府、居民、企业，但居民中还包括各种非法人企业，比如个体户，所以居民贷款中含有经营性贷款。
(14)国数据来自中国人民银行调查统计司报告（2020）。美国数据来自美联储纽约分行《家庭债务与信用季报》（QuarterlyReportonHouseholdDebtandCredit）。
(15)美国居民财富组成数据来自美联储发布2019年度美国金融账户组成数据。
(16)中央财经大学张川川、国务院发展研究中心贾珅、北京大学杨汝岱研究
房价和空置率正向关系，认为二者同时受到收入不平等扩大影响（2016）。
(17)即低收入群体通过借贷消费，可参考芝加哥大学贝特朗
各类城市房价和人均可支配收入数据来自宾夕法尼亚大学方汉明等人论文（Fangetal.,2015）。
(4)不同地区城镇人口和土地数据来自恒大经济研究院任泽平、夏磊和熊柴著作（2017）。
(5)数字来自复旦大学韩立彬和上海交通大学陆铭论文（2018），他们详细分析土地供给政策倾斜和地区间房价分化。
(6)2020年4月发布《中共中央国务院关于构建更加完善要素市场化配置体制机制意见》。
(7)美国数字来自哈佛大学研究报告（Spader,McCueandHerbert,2016）。英国数字来自三位英国经济学家著作（Ryan-Collins,LloydandMacfarlane,2017）。
(8)欧洲房产价值占国民财富比例大幅上升，与“二战”后经济复苏与重建有关。美国上升幅度相对较小，部分是因为美国在战后成为超级大国，所以作为分母国民财富增幅巨大。各国财富构成数据来自巴黎经济学院皮凯蒂（Piketty）和伯克利加州大学祖克曼（Zucman）论文（2014）。
(9)“两房”并非国企，而是和z.府联系非常紧密私企，属于“z.府支持企业”（government-sponsoredenterprise），享受各种z.府优惠，也承担政策任务。“两房”可以从财政部获取信用额度，几乎相当于z.府对其债务隐形担保，虽然法律上z.府并无担保义务。
(10)数据来自芝加哥大学拉詹（Rajan）著作（2015）。
(11)传统经济周期理论非常注重投资作用。虽然投资占GDP比重在发达国家相对较小，但波动远比消费剧烈，常常是经济周期主要推手。随着对债务研究深入，经济学家越来越重视消费对经济周期影响。普林斯顿大学迈恩（Mian）和芝加哥大学苏非（Sufi）著作（2015）详细介绍美国居民部门债务和消费情况。
(12)美联储旧金山分行研究报告（GlickandLansing,2010）显示：2008年之前10年间，欧美主要国家房价和居民负债高度正相关，而负债越多国家危机之后消费下降也越多。
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