收入，不能成为未来更高
消费，这种投资就没有形成实质性财富，就是浪费。假如z.府借钱修
条路，很多人都用，降低通勤和物流成本，提高生产率，那就是很好投资。但若z.府不断挖修、修再挖，或干脆把路修到人迹罕至之处，经济账就算不回来。这些工程所带来收入远远抵不上成本，结果就是债务越积越高。虽然修路时GDP上升，但实际资源是被浪费掉。这种例子并不罕见。当下尚未将这些损失入账，但未来迟早会出现在账上。
投资和消费失衡不是新问题。早在2005—2007年，
国家庭收入和消费占GDP比重就已经下降到低点（图7-2和图7-3）。当时z.府已经意识到这个问题，时任国务院总理温家宝在2007年就曾提出：“中国经济存在着巨大问题，依然是不稳定、不平衡、不协调、不可持续结构性问题”，比如“投资与消费者之间不协调，经济增长过多地依赖于投资和外贸出口”。(17)但2008年全球金融危机爆发，国出口锐减，不得已出台“4万亿”计划，加大投资力度，导致投资占GDP比重从已然很高40%进步上升到47%（图7-4），虽然弥补净出口下降造成GDP缺口，稳定经济增长，但也强化结构失衡问题。2011年又逢欧债危机，所以始终没有机会切实调整经济结构。2007—2012年，消费占比、居民收入占比、居民储蓄率几乎没有变化（图7-2和图7-3）。由于国内居民收入和消费不足，国外需求也不足，所以企业投资实体产业动力自然也就不足，导致大量投资流入基础设施投资和房地产，带动房价和地价飙升，提升债务负担和风险（第三章到第六章）。直到2012年党十八大之后，才开始逐步推行系统“供给侧结构性改革”。
因为国消费占比过低，纵然极高投资率也还是无法完全消纳所有产出，剩余必须对外出口。国出口常年大于进口，也就意味着必然有其他国家进口常年大于出口，其中主要是美国。由于国体量巨大，对国际贸易冲击也巨大，所带来经济调整并不轻松。
当然，国内和国际是体两面，国内失衡会导致国际失衡，而国际失衡反过来也可以导致国内失衡。国国内失衡，生产多消费少，必须向外输出剩余。但反过来看，美国人大手支出，高价向国购买，国相应资源也会从本国消费者向出口生产企业转移，以满足外国需求，这就加剧国内消费和生产失衡。2001年“9·11”事件之后到全球金融危机之前，美国发动全球反恐战争，消耗大量资源，同时国内房地产持续升温，老百姓财富升值，也加大消费，这些需求中很大部分都要靠从中国进口来满足。美国由此累积巨大对外债务，最大债主之就是中国，同时也加剧国内部经济失衡。全球金融危机之后，中美两国都开始艰难调整和再平衡。国调整包括“供给侧结构性改革”、要素市场改革，以及提出“国内大循环为主、国际国内双循环相互促进”发展战略，等等。在美国，这种调整伴随着政治极化、贸易
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