权”和“同股同利”。无论持股多少，每
股附带
投票权和分红权是样，持有股票数量越多，权利越多。但在“有限合伙”中，出钱是LP，做投资决定却是GP，LP权利相当有限。不仅如此，若最后赚
钱，最初基本没出钱GP也可以分享利润20%。(49)此外，股份公司在注册时默认是永续经营，但私募基金却有固定存续期，般是7—10年。在此期限内，基金要经历募资、投资、管理、退出等四个阶段（统称“募投管退”），到期后必须按照合伙协议分钱和散伙。(50)
在这种合作方式下，活跃在投资舞台镁光灯下自然就是做具体决策GP。很多投资业绩出众GP管理机构和明星管理人大名鼎鼎。他们投资组合不仅财务回报率高，而且包括诸多家喻户晓明星企业，行业影响力很大。这些明星GP受市场资金追捧，募集基金规模动辄百亿元。
相比之下，出钱LP们反倒低调得多。国际上规模大LP大都是机构投资者，比如美国最大LP就包括加州公立系统雇员养老金（CalPERS）和宾州公立学校雇员退休金（PSERS）等。些国家主权投资机构也是声誉卓著LP，比如新加坡淡马锡和GIC、挪威主权财富基金（GPFG）等。而国内最大类LP就是z.府产业引导基金，其中既有中央z.府基金比如规模庞大国家集成电路产业投资基金（即著名“大基金”），也有地方z.府基金，比如深圳市引导基金及其管理机构深圳创新投资基团（即著名“深创投”）。
与地方z.府投资企业传统方式相比，产业引导基金或投资基金有三个特点。第，大多数引导基金不直接投资企业，而是做LP，把钱交给市场化私募基金GP去投资企业。支私募基金LP通常有多个，不止有z.府引导基金，还有其他社会资本。因此通过投资支私募基金，有限z.府基金就可以带动更多社会资本投资目标产业，故称为“产业引导”基金。同时，因为z.府引导基金本身就是支基金，投资对象又是各种私募基金，所以也被称为“基金中基金”或“母基金”（fundoffunds,FOF）。第二，把z.府引导基金交给市场化基金管理人运作，实质上是借用市场力量去使用财政资金，其中涉及诸多制度改革，也在实践中遭遇各种困难（见下文）。第三，大多数引导基金最终投向都是“战略新兴产业”，比如芯片和新能源汽车，而不允许投向基础设施和房地产，这有别于基础设施投资中常见z.府和社会资本合作PPP模式（见第三章）。
上章介绍城投公司时候解释过，z.府不可以直接向银行借贷，所以需要设立城投公司。z.府当然也不可以直接去资本市场上做股权投资，所以在设立引导基金之后，也需要成立专门公司去管理和运营这支基金，通过这些公司把基金投资到其他私募基金手中。这些公司运作模式大概分为三类。第类与城投公司类似，是z.府独资公司，如曾经投资过京东方北京亦庄国投，就由北京经济技术开发区国有资产管理办公室持有100%
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