但这并不是悲剧。
们很满意。伯克希尔·哈撒韦和西科
现金每年都在增加，们结构使们拥有很大回旋余地。虽然们规模太大，不可能去购买小公司股票，但们在收购整体出售给们公司时占有优势。们总是能够遇到很好机会。不感到丧气，但认为你们放在这里钱，不会用于你们以前习惯看到事情。
这个世界是有限，竞争非常激烈。所有资金庞大企业最终都会发现增长变得越来越难，从而将会发现回报率变得越来越低。
个人认为伯克希尔将来会比现在大得多，强得多。至于这支股票未来会不会是
个好投资，那是另外个问题。们总是能够保证事情是，未来将会比过去差很多。
在未来，伯克希尔和西科收益将不会像过去那
好。（所有大型成功企业情况都是这样。）惟区别是们会告诉你们。
伯克希尔·哈撒韦文化
是别人钱，以浮存金形式得到——这就是非常棒生意。所以伯克希尔股东完全不必感到绝望。就复合回报率而言，伯克希尔是没以前那好，但它仍然是家极好企业。
不喜欢当乐观主义者，但过去几年，们确实为伯克希尔增加
好多很棒企业。
伯克希尔以前回报
伯克希尔以往业绩好到几近荒谬。如果伯克希尔愿意举债经营，比如说吧，就算负债率只有鲁珀特·默多克（新闻集团）半，它规模也应该是现在5倍。
伯克希尔未来展望
们文化是非常老派，像本杰明·富兰克林或安德鲁·卡内基文化。你能想像卡内基聘请公司顾问吗？！让人吃惊是，这种方法现在仍然非常有效。们收购企业有许多都像们这样古怪而老派。
对于们许多股东而言，们股票是他们拥有切，们非常清楚这点。们（保守主义）文化发挥作用非常深远。
这里是个非常可靠地方。们比绝大多数其他地方更能抵御灾难。们不会像别人那样盲目扩张。
很高兴有90%净资产是在伯克希尔股票里。们将会在避免不合理风险和负债前提下，努力使它保持合理增长率。如果们做不到这点，那就真太糟糕。
伯克希尔和西科
个人可以做最聪明事之是调低投资预期，尤其是调低对伯克希尔收益预期。那是成熟而负责任表现。喜欢们模式，们应该做得不错。
伯克希尔未来不容乐观，原因有两点：
1、们规模太大。这迫使们只能投资那些竞争更为激烈领域，些非常聪明人也在研究这些领域，比如说爱丽丝·施罗德（她是保险分析专家，曾先后供职于普惠和摩根士丹利，当时正坐在听众席上）。
2、从当前大气候来看，在未来15到20年里，普通股票市场不会像们在过去15到20年中体验到那景气。请参看沃伦发表在《财富》杂志上文章——完全赞同那篇文章观点。（“巴菲特先生论股票市场”，1999年11月22日）
在未来20年里，伯克希尔·哈撒韦市值将会增加，但可以肯定是，每年增长率将会比以前低得多。
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