般基金将会遭遇段非常漫长
、令人不舒服资产缩水期。毕竟，5%减去3%再减去5%捐赠(注：按美国法律规定，慈善基金会)意味着基金每年资产要缩水3%。
总来说，所有股票投资者将必须忍受这样情况：他们每年赚钱有部分落进
荷官口袋。这是不可避免命运。同样不可避免还有，在支付荷官费用之后，正好有半投资者收益率将会低于平均线，而这条平均线(未来)完全有可能落在般和糟糕之间。
由于人类本性，绝大多数人会忽略
提出这些担忧。毕竟，早在基督出生之前几个世纪，德摩斯梯尼就曾经说过：“个人想要什
，就会相信什。”说到对前景和自身才能评价，人们往往如同德摩斯梯尼预料到，表现得太过乐观，乐观到荒唐程度。例如，瑞典有项严密调查表明，90%汽车司机认为他们驾驶技术在平均水平线之上。而那些成功推销员，比如说投资顾问，则会让瑞典司机都相形出绌，实际上每个投资专家都公开声明他业绩高于平均线，尽管事实恰好相反。
但你们也许会想，基金会至少在平均线以上啦。它规模很大，聘请最好人才，用客观专业态度谨小慎微地处理投资问题。对此想说是，过度所谓专业态度往往会给你们造成极大伤害——恰恰是极其仔细过程常常会造成人们对他们所得到结果过度自信。
通用汽车最近刚刚犯个这样错误，那可是个lollapalooza级。它打算生产种舒适度堪比五人座轿车越野车，可是由于专业过度，在进行系列漂亮消费者调查之后，决定只给这款车设计两扇车门。它竞争对手没那专业，但它们亲眼看到五个人是如何上车。除此之外，它们还发现人们已经习惯舒适五座轿车有四扇车门，而且生物通常偏好固定活动模式，以便最大程度地节省精力，也不喜欢长久以来享有好处被拿走。当回顾通用汽车作出这个造成数亿美元损失决定时，人们脑海中浮现两个词汇，其中个就是“哎哟”。
那个叫做“长期资本管理公司”对冲基金同样对它那高负债率投资方法太过自信，所以最近它破产，虽然它高层管理人员智商肯定超过160。聪明而勤奋人未必不会因为过度自信而犯灾难性专业错误。因为他们往往以为自己拥有超人才华和方法，而给自己选择些更困难航程。
在思考中格外谨慎不全是好事，有时居然会造成格外错误，这种情况当然令人烦恼。但大多数好东西都有讨厌“副作用”，思考也不例外。要消除思考副作用，最好办法是向那些最优秀物理学家学习，他们会系统地批判自己。诺贝尔奖得主理查德-费曼下面这句话很好地概括这些物理学家心态：“首要原则是你必须别欺骗自己，因为自己是最好骗人。”
但假设有个基金非常现实，能够像费曼那样思考，可却担心它无借债投资组合，在除–去各种投资成本之后，其回报在未来不可能超过标准股市指数。它现在采用就是那种变成“基金中基金”方法，频繁地买进卖出，聘请些自
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